毒丸計劃是什么

毒丸計劃（Poison Pill）是美國著名的并購律師馬丁·利普頓（MartinLipton）1982 年發明的，正式名稱為“股權攤薄反收購措施”。毒丸計劃又稱“股權攤薄反收購措施”或“股東權益計劃”，是目標公司抵御惡意收購的一種防御措施，由于它不需要股東的直接批準就可以實施，故在八十年代后期被廣泛采用。

當一個公司一旦遇到惡意收購，尤其是當收購方占有的股份已經達到 10%到 20%的時候，公司為了保住自己的控股權，就會大量低價增發新股，或者增加負債等等措施。毒丸計劃的目的是讓收購方增大收購成本，是讓收購方無法達到原計劃控股公司的目標。

毒丸計劃雖是防止敵意收購的有效措施，但卻不利于公司治理，阻礙資本自由流通，尤其是公司在陷入困境或發生丑聞時重組成本高昂，一些公司評估機構也往往會給那些實施毒丸防御的公司較低的評級，所以近幾年來被不少公司棄用。

其他抵御惡意收購的措施還有股份回購、白衣騎士、金色降落傘、銀色降落傘、皇冠上的珍珠、焦土戰術、帕克門、超級多數條款等等。

一般情況下，“毒丸計劃”是新增發行股票，但并不絕對。實際上“毒丸計劃”有多種措施，包括：

【第1句】：“彈出”毒丸：“彈出”計劃即常見的措施，通過向現有股東發行新增優先股權，來攤薄收購者手中的股權份額，以及投票權益，使得收購者的成本大幅度增加。

【第2句】：“彈入”毒丸：“彈入”計劃則與“彈出”計劃相反，是目標公司以很高的溢價回購現有股東的股權，由此稀釋收購者在目標公司的權益。

【第3句】：“負債”毒丸：目標公司大量增加自身負債，降低被收購的吸引力。

【第4句】：“高管”毒丸：目標公司的全部或大部分高管簽署一致行動人協議，在發生不公平收購或者協議簽署人被侵害權益時，則進行全體辭職。

【第5句】：“毒債”毒丸：發行大量允許債權人可以自行決定債券贖回期、債轉股等權益的債券。